过去五年（FY2020至FY2024），雇员公积金（EPF）的股息率介于5.2%至6.3%，10年平均为5.9%。这个回报已经相当稳健，但部分马股的股息率长期更高，而且连续多年维持。
为了筛选这些股票，我采用了三个较严格的条件：
- 连续五年每一年都高于EPF的股息率。
- 保持净现金或较低负债的资产负债表—股息应由真实盈利和现金流支持。
- 来自不同的行业 避免投资组合过度集中在单一领域。
最终只有五家公司符合条件。以下是完整的股息表现表：
| 排名 | 股票代码 | 行业 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | 5年平均 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ① | INNO | 种植业 | 13.86% | 27.88% | 14.13% | 11.24% | 10.00% | 15.4% |
| ② | BAUTO | 汽车经销 | 7.45% | 7.45% | 12.30% | 12.75% | 14.39% | 10.9% |
| ③ | UCHITEC | EMS / 科技 | 11.53% | 9.09% | 11.72% | 8.81% | 7.68% | 9.8% |
| ④ | BAT | 必需消费品 | 7.74% | 8.44% | 8.99% | 7.36% | 8.15% | 8.1% |
| ⑤ | SCICOM | BPO与教育科技 | 7.89% | 7.24% | 8.29% | 7.66% | 7.55% | 7.7% |
快速概览与优势
- Innoprise Plantations (INNO): 来自沙巴的CPO生产商，零负债。盈利会随周期波动，但50%的派息政策为股息率提供一定支撑。
- Bermaz Auto (BAUTO): Mazda与Kia经销商，净现金约RM3亿。较高的派息率长期得到强劲现金流支持。
- Uchi Technologies (UCHITEC): 高利润率EMS企业，以出口收入为主，派息纪录长期稳定。
- British American Tobacco (BAT): 大型必需消费品企业，多年来派息率超过90%。相对稳定的现金流和电子烟业务发展支撑持续派息；不过近年股价持续走弱，也反映出行业结构和监管方面的挑战。
- Scicom MSC (SCICOM): 轻资产BPO/教育科技企业。自由现金流利润率较强，加上长期客户合约，使派息较稳定。
如何用于股息收入策略
这五只股票在FY2020至FY2024每一年都高于EPF约5–6%的股息水平。这张表可作为评估马来西亚股息型投资组合的起点。
如果再补上P/E、ROE和负债比等数据，就能把这份摘要整理成更完整的投资参考表。
重点对比：这5只股票为什么值得关注
| 股票 | 关键数据 | 它说明了什么 |
|---|---|---|
| BAUTO | FY24股息率约15%，净现金RM3亿 | 说明周期性消费企业也可能同时拥有高派息和充足现金。 |
| INNO | 无负债，FY24股息率10%，但盈利受CPO价格影响 | 同时体现股息收入潜力与商品周期风险。 |
| UCHITEC | 派息率100%，ROE > 50%，收入以美元计 | 显示出口科技企业可以稳定产生现金，但也会受到汇率变化影响。 |
| SCICOM | 股息率8%，轻资产BPO模式，政府合约较稳定 | 增加服务业的稳定性，但较低的日成交量也突显流动性风险。 |
| BAT | 股息率11%，多年派息率90%+，市场份额领先 | 提供现金流较强的必需消费品配置，但仍面对监管与ESG压力。 |
为什么这5只股票值得研究
- 长期一致性: 过去五年里，这五只股票每一年都高于EPF约5–6%的股息率，包括疫情封锁和加息时期。
- 高股息组合: 如果以等权重组成投资组合，粗略计算每年现金收益约10.5%，接近EPF长期平均的两倍，同时估值仍处于个位数至十多倍P/E区间。
- 财务安全垫:
- BAUTO、INNO、UCHITEC和SCICOM都处于净现金状态。
- BAT有一定杠杆，但其香烟业务现金流仍能覆盖超过90%的派息率。
- 行业分散: 种植业、汽车经销、出口科技硬件、BPO服务和烟草消费品通常不会完全同步波动，因此单一行业走弱未必会拖累整个股息收入来源。
需要考虑的风险
| 风险类型 | 较受影响的公司 | 需要关注什么 |
| 周期性盈利 | INNO（CPO 价格），BAUTO（汽车需求） | 全球棕榈油价格趋势、汽车贷款批准情况及税务变化。 |
| 再投资空间有限 | BAUTO与UCHITEC（派息率80–100%），BAT（90%+） | 如果利润率下降，股息可能需要下调，或者现金储备会逐步减少。 |
| 流动性 / 流通股 | INNO, SCICOM | 市场避险时买卖价差可能扩大，因此进出场需要更谨慎。 |
| 外部政策 / 汇率 | BAT（消费税与电子烟法规），UCHITEC（USD/MYR），INNO（出口征费） | 留意政府预算案、电子烟监管变化以及令吉汇率波动。 |
综合来看，这五只股票说明高股息并不一定等于高风险，前提是资产负债表健康，而且投资组合分散在相关性较低的行业。商品价格、监管变化和派息纪律仍需要持续观察。
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